Teoria clientela de Dividendos

Tipos de clientes são geralmente divididos em compradores institucionais e investidores pessoais. O pressuposto é que os impostos sobre o rendimento pessoal (que afectam o último) são maiores do que o que as instituições pagam. Portanto, a natureza de dividendos é uma variável relevante porque dividendos elevados, muitas vezes é igual a de alto risco, e uma vez que muito do que a renda é tributada qualquer maneira, não é um risco que muitos investidores pessoais estão dispostos a assumir. Isto, naturalmente, afeta os preços das ações. No entanto, se um indivíduo vê valores das ações queda, eles vão vender, tomar isso como um golpe de sorte, pois as taxas de ganhos de capital são mais baixas do que as taxas de imposto de renda individuais.

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A maneira mais simples de colocar isto é dizer que os preços das ações variam de acordo com as demandas e interesses dos diferentes tipos de investidores. Uma maneira de explicar isso é a realização de que os investidores com uma tolerância de baixo risco não vão gravitar para maior dividendo rendendo estoque, especialmente se eles são indivíduos que, em seguida, deve pagar uma taxa relativamente alta de IRS sobre essa renda. Portanto, esses tipos de dividendos são mais atraentes para instituições como bancos ou fundos mútuos que podem lidar com mais risco.

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O efeito clientela é que os investidores estão preocupados com a política da empresa. Se um estoque de alto rendimento (propriedade de um indivíduo) torna-se um estoque apenas moderadamente produzindo, em seguida, alguns vão vendê-lo na teoria de que a gravação deste stock a ganhos de capital é mais do seu interesse de continuar a pagar imposto de renda sobre os dividendos. Isso, então, afeta o preço das ações. Esta versão da teoria sustenta que as vendas para fazer um ganho de capital são do interesse de investidores individuais desde ganhos de capital impostos são mais baixos do que os impostos sobre o rendimento pessoal. De certa forma, a venda de ações que começa a pagar dividendos mais baixos é um hedge contra a redução do valor das ações em geral.

O objetivo desta teoria é de prever as decisões dos investidores. Este, então, afetar as decisões financeiras da empresa. O estoque de venda firme começa com o conceito de que certos compradores (investidores individuais) são impostos desfavorecidos. Isto apenas significa que eles pagam taxas de IRS mais elevados do que as instituições. Portanto, os indivíduos, todas as outras coisas sendo iguais, vai evitar empresas de alto rendimento. empresas de alto rendimento vai atrair aqueles com vantagens fiscais, como outras empresas ou fundos. O teorema final é que os investidores institucionais serão mais atraídos por ações de alto rendimento que os investidores pessoais.

Compreender o comportamento dos investidores em relação ao tipo de investidor é centralmente importante para uma gestão sólida. Do ponto de vista da empresa que emite ações, investimento institucional é mais estável do que o investimento individual. Isto pode sugerir que manter dividendos alta vai atrair o tipo de investimento institucional que querem, mantendo o investidor "causal" de distância.