Risco de Alavancagem Financeira

Alavancagem é conseguido de diferentes maneiras em diferentes circunstâncias. Uma empresa pública pode alavancar sua posição patrimonial por meio de empréstimos de dinheiro, o que aumenta os retornos sem aumentar o capital social da empresa, mas fá-lo com o risco de não ser capaz de pagar dívidas. Um fundo de hedge alcança alavancagem por qualquer empréstimo ou negociação em margem, de modo a comprar mais investimento do que o capital real que controla, mas fá-lo com o risco que os movimentos de preços vai acabar com o investimento. Há também várias definições de alavancagem, cada um levando a diferentes "índices de alavancagem." Estas definições diferentes são alavancagem de notação, a alavancagem econômica e alavancagem de contabilidade.

O risco mais óbvio e evidente de alavancagem é que se o preço muda inesperadamente, a posição alavancada pode acabar levando a perdas severas. Por exemplo, imagine um fundo de hedge, semeado em US $ 50 no valor do dinheiro dos investidores. O fundo de hedge toma emprestado mais US $ 50, e compra um ativo de US $ 100, levando a um rácio de alavancagem de 2: 1. Para o investidor, isso não é nem bom nem mau - até que as alterações de preços de ativos. Se o preço do ativo sobe 10 por cento, o investidor ganha US $ 10 em $ 50 do capital, um ganho líquido de 20 por cento, e está muito satisfeito com os maiores ganhos da alavancagem. No entanto, se o preço do ativo cai inesperadamente, digamos, 30 por cento, o investidor perde US $ 30 em $ 50 do capital, sofrendo uma perda de 60 por cento. Em outras palavras, o efeito de alavancagem é aumentar a volatilidade dos retornos, e aumentar os efeitos de uma mudança de preço do ativo para a linha de fundo, enquanto aumenta a chance de lucro também.

Alavancagem pode começar com perdas crescentes e terminar com essas perdas sendo "trancado para dentro," em um período extremamente curto. Long-Term Capital Management (LTCM) era um fundo de hedge na década de 1990 que implodiram espetacularmente, graças a alavancagem e a crise financeira 1997-1998 que reduziu os preços dos ativos. Originalmente um fundo de hedge com um rácio de alavancagem de 25 para 1, como os preços caíram durante a crise financeira asiática de 1997, LTCM tinha que emprestar mais e mais para se manter à tona, liquidando ativos, tanto quanto possível, e efetivamente alavancar-se a 250- a-1. O Federal Reserve Bank de Nova York, temendo um colapso do mercado, eventualmente, resgatou o LTCM em 1998 com mais de US $ 3,625 bilhões em fundos de credores, levando a uma perda líquida total de US $ 4,6 bilhões. Isso ilustra como alavancar pode rapidamente sair da mão e acabam em falência muito rapidamente.

Existem vários outros riscos associados à alavancagem. Modelo risco ocorre quando as empresas cobrir as suas aplicações, tomando uma posição semelhante no lado oposto, para reduzir o risco, no pressuposto de que estas posições realmente proteger contra cada outro se esta assunção está incorrecta, as perdas podem ocorrer. Por exemplo, uma empresa pode ser confortável alavancar uma posição longa no aço por curto-circuito numa posição em ferro, como quando os preços do aço ir para baixo, o valor dos aumentos de ferro curtas. Mas se esta suposição é falsa, a cobertura pode sair pela culatra e alavancagem vai levar a maiores perdas. Outro risco é o risco de contraparte, o risco associado a lidar com empresas que são aproveitados. Se um parceiro de negócios alavancados passa por baixo, ele pode criar custos para as empresas que se ocupa.

Nem todos alavancagem é inerentemente mau. Muitas agências de notícias relatam que altos índices de alavancagem foram a verdadeira causa de um colapso específico e que os altos índices de alavancagem são sempre arriscado. Embora possa ser verdade que a alavancagem inerentemente aumenta o risco, não é verdade que uma empresa alavancada é sempre mais arriscado do que uma empresa não-alavancada. Por exemplo, muitos fundos de hedge altamente alavancados têm menos volatilidade nos retornos do que os fundos de obrigações sem alavancagem. O risco real de alavancagem é que uma empresa ou entidade irá alavancar-se plenamente, de modo que praticamente qualquer preço mudança descendente no activo deve solicitar liquidação, levando ao aumento das perdas e, possivelmente, um locked-in perda e falência se o preço continua a cair.